從估值的角度來看,鐵礦石價格估值水平明顯偏高,是厚壁鋼管產業鏈中估值最高的品種。
從絕對價格來看,當前鐵礦石期貨價格在800元/噸附近,處于近10年(2015年以來)的73%分位,即過去10年中鐵礦石期貨價格比當前價格要低的概率在73%左右。而在同產業鏈的品種里,螺紋鋼期貨價格為3100元/噸左右,處于近10年的22%分位;焦炭期貨價格為1600元/噸左右,也處于近10年的22%分位。
對比之下可以直觀看出,鐵礦石價格估值水平在黑色系品種里面最高,顯著高于其他品種。從利潤率的角度來看,鐵礦石價格估值偏高。資料顯示,主流礦山的成本集中在40美元/噸附近,非主流礦山的成本集中在80美元/噸~90美元/噸區間,100美元/噸的鐵礦石價格意味著非主流礦山的毛利率在10%以上,主流礦山的毛利率超過了100%。相較之下,當前國內高爐生產已處于盈虧邊緣。也就是說,當前產業鏈利潤分配嚴重失衡,鐵礦石價格處于高估區域。
綜上所述,筆者認為,當前鐵礦石期貨價格的強勢其來有自,而中期來看,隨著利多因素的轉變,鐵礦石價格走勢或將轉弱。
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